加拿大央行：经济不再需要当前的宽松力度

加拿大央行行长Stephen Poloz上周在加拿大人俱乐部发表了年内的最后一次讲话，表达了对经济稳健增长的信心，认为可以适量去除宽松政策，但也指出了令自己“夜不能寐”的三大担忧。

他表示，加拿大经济在过去一年取得了长足进展，当前接近充分产能，实际增速持续超过潜力水平。因此“越来越相信”，随着时间推移，加拿大经济将不再需要当前的宽松力度。

目前的经济处于周期“甜蜜点”（sweet spot），基础趋势大体是积极的，并对通胀预期造成了上行风险。有鉴于此，他建议未来的利率会持续上涨。

虽然从机械观的角度出发，“保持宽松”的货币政策早就应该进一步收紧，但加拿大央行依旧依赖实际的经济数据。理由就是，劳动力市场依旧存在闲置（slack）问题，对通胀制造下行压力。

对此，Poloz特别提到了年轻人就业的现状。今年加拿大虽增加了35万个就业岗位，属于年轻人的只有5万个，15-24岁青年的就业比例跌至近20年最低。经济中却同时存在25万个岗位空缺，创纪录新高，商业界表示无法找到合适雇员，这些都是亟待解决的问题。

加拿大的薪资增幅虽然近期回暖，仍明显低于周期当前阶段的典型均值，代表需保持宽松的货币政策。不过劳动力市场的闲置问题正在减弱，高工资推动了产能扩张，需要等待一段时间才能见证早期信号形成趋势。他预计，2018年下旬的通胀会触及2%目标。

讲话结束后，美元兑加元跌0.7%，刷新12月6日以来盘中低点至1.2724。两年期加债/美债的收益率差收窄至11月中期以来最低。

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Poloz表示，还有两个令自己担忧的问题分别是网络安全对金融系统的风险，以及高企的家庭债务水平。由于债务较高，导致经济对利率的变动更为敏感，成为央行下一步行动的核心指标。

应对的方法之一是10月推出的房贷新规，要求首付超过20%的买家进行“压力测试”，证明在按揭利率提高2%之后，仍有能力支付按揭贷款。

他认为，这会逐步建立起金融系统的韧性，也会给居高不下的房价降温。有信号显示，驱动经济增长的引擎已从房地产市场轮转走，进入到出口和投资领域，也得益于今年海外需求高涨。

Poloz在问答环节还提到了比特币和数字现金（digital cash）。他认为比特币的内生价值无法确定，今年的价格走势好像埃菲尔铁塔的左半边，更像是赌博而非投资。加密货币不是用于支付的现金，而是非常危险的证券，希望整个金融系统对待加密货币更加谨慎。

他表示，支付行业对数字现金的需求反倒越来越旺盛，加拿大央行也在考察，可能会在未来数月宣布推出数字货币用于零售交易的消息。相对于现有的支付系统技术，区块链并不存在明显优势。

华尔街见闻曾提到，在今年7月和9月跟随美联储两次加息后，加拿大央行在10月对政策路径转为谨慎，维持基准利率1%不变，令加元兑美元一度累跌5%。Poloz今日的讲话与10月政策声明观点一致，只是更少谈及NAFTA重新谈判制造的不确定性。（来源: 华尔街见闻）